美联储会议纪要透露两大信息 市场真的过于激进了?

2019-10-10 16:06
大章鱼

周三(10月9日)发布的会议纪要显示,一些美联储决策者在最近的一次会议上表达了他们的担忧,认为市场对美联储降息的预期超出了央行的计划。
美国联邦公开市场委员会(FOMC)在9月17日至18日的会议上批准将利率下调25个基点,将隔夜基金利率目标设定为1.75%至2%。
会议上发布的文件还表明,成员在未来的政策道路上存在严重分歧。会议纪要加剧了这些担忧,而另一些人则担心市场对货币政策的呼吁可能过高。根据摘要,在9月会议上的“几位参与者”表示,市场对未来宽松政策的期望超出了他们认为合理的期望,并且使市场期望与决策者的期望保持一致可能更好。
从目前的情况来看,市场强烈押注在7月和9月降息之后,美联储将在10月再次降息。到2020年,预计市场将进一步降息。
根据会议纪要,由于潜在的误解,“委员会可能需要寻求更好地使市场对政策利率路径的预期与政策制定者对路径的预期相匹配。”会议指出,“有几位与会者同意,在会议后的声明中,委员会应就美联储放宽政策的时机提供一些指导,以应对贸易问题。”最后的发言不包括这一措词。
委员会在会议上宣布的“点状图”显示,在美联储最近一次降息之后,五名成员同意美联储今年不会批准进一步降息,另外五名成员认为该利率将进一步降低。在将来。委员会成员希望进一步降低利率。
在10个投票成员的最后投票中,三位美联储主席投票反对——波士顿联储主席罗森格伦和堪萨斯城联储主席乔治都支持维持利率不变,波士顿联储主席布拉德希望将利率降低0.5个百分点。这是自2014年12月以来投票最多的一次。
以降息为由,美联储官员提到了对全球经济放缓向美国蔓延以及通货膨胀率持续低于美联储2%目标的担忧。
会议记录显示,贸易是头等大事。该问题在文档中被提及28次。
委员会成员说,尽管他们认为美国经济增长总体上是稳定的,但这一预测风险“容易下降”。会议纪要说:“评估的重要因素是,国际贸易形势和外国经济发展似乎更有可能朝着可能对美国经济产生重大负面影响的方向发展,而不是动摇。比预期更有利的方向。”
此外,今年到目前为止,公司投资和制造业的疲软被视为经济增长的放缓,可能比雇员的预期更为严重。通货膨胀预测的风险也被认为是向下倾斜的,部分原因是经济活动的下行风险。官员们还指出,“投资支出,制造业生产和出口的长期疲软已经更加明显。”成员们还担心收益率曲线的反转,这是即将到来的衰退的可靠指标。
但是,成员们指出,当前的经济形势仍然强劲,消费“强劲”,就业条件继续改善。
支持维持利率的成员仍然担心低利率带来的金融稳定风险。一些成员还表示,他们担心当前的降息将使美联储在下一次经济放缓时几乎没有回旋余地。
美联储官员还讨论了隔夜借贷市场最近的动荡,这导致短期利率飙升。美联储通过采取一些旨在稳定市场的临时流动性措施解决了这一问题。委员会成员说,将来讨论适当的银行准备金规模是适当的。
美联储主席鲍威尔在周二的一次讲话中表示,美联储可能会开始回购美国国债,这是其扩大资产负债表和外汇储备的措施之一。成员们还建议考虑建立长期回购机制以解决资金问题。
与鲍威尔一样,会议纪要强调了将这种资产负债表增长与美联储在金融危机期间和之后所采用的量化宽松计划区分开来的重要性。
市场反应:
根据芝商所的《联邦观察报》(Federal Watch):在美联储会议纪要发布后,美联储在10月降息25个基点至1.50%-1.75%的可能性从之前的80.7提高至82.8%,维持当前利率从之前的19.3%降至17.2%; 12月降息25个基点的概率从之前的48.1%降至47.9%,降息50个基点的概率从之前的42.9%上升至44.0%,维持当前利率从9%下降。 8%。
会议记录公布后,金融市场没有波动。美元指数小幅反弹至顶部,目前报99.14。
代理商评论:
一些机构评论说,大多数FOMC成员都支持9月份降息的要求,但他们对未来货币政策道路的看法分歧更大。在9月份的FOMC会议之后,经济数据加剧了人们对国际贸易问题对更广泛的经济行业的影响的担忧。美国制造业活动跌至10年低点,服务业跌至3年低点。消费者支出作为美国经济增长的主要驱动力,近期也已放缓至适度增长。
交易员评论称,尽管美联储没有将CPI数据作为目标,但联储会议纪要显示,周四发布的美国9月CPI报告的门槛有所提高。尽管核心CPI指数在过去三个月中一直在增长,但2.4%可能不再令交易员满意100%。
金融博客Zerohedge写道,美联储的“联合战略”决策者将承诺采取持续的宽松政策立场,以弥补过去的通胀差距,以期在未来创造更高的通胀率。为什么美联储主席鲍威尔重申,增加储备的措施不是量化宽松?这是因为美国总统特朗普一直在要求美联储实施量化宽松。如果美联储承认自己正在按照特朗普的要求行事,那将是美联储棺材委员会的又一钉子。
布朗兄弟哈里曼银行指出,联邦公开市场委员会对通货膨胀的担忧增加了10月份降息的可能性,尤其是如果明天公布的9月份CPI低于预期的话。
德意志银行表示,对美元仍然持中立看法。由于市场认为美联储主席鲍威尔并未降低10月份降息的可能性,9月份美联储会议纪要的影响减弱了。交易员正在提高美联储本月降息的预期。美元对本月降息的反应将取决于市场定价。如果市场预期降息会增加,美元指数可能会下跌1%,但信息可能并不那么乐观,因此不会有什么大的跟进趋势。

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