外汇投资:如何规划操作部位的规模

2019-05-29 11:21
大章鱼

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资金管理大部分是关于如何去押注,当你应用 系统 或分析 技术 来奉告 你何时该操作以及如何操作时,资金管理策略将奉告 你该操作多大部位。当你问到关于其它操作企图 的资金或风险Risk管理等级时,多数专业交易员(Dealer)第一个想到的是AM Grace Trading Co.这家商品交易顾 问公司的Fred A. Kingery。此外,资金管理很少是初学者所考虑 的事物,CTA Brandywine Asset Management Inc.的 Michael Dever 说“发展交易策略对比 好玩得多”。但 Dever 补充 说,资金管理策略是成功 与失败者的最大不同点。Futures Truth in Hendersonville,N.C. 的George Pruitt也指出,资金管理相当首要 ,交易员(Dealer)该当花 60%的光阴 来发展资金管理策略,其它的40%用在发展他们实际的交易策略及投资组合的架构上。

外汇投资:如何规划操作部位的规模

交易员(Dealer)对资金管理的颂赞充溢着书本,但这些根基 对你将大有赞助 。(如果你仍不确信资金管理的首要 性,可以参考 Jack Schwager 所着《Market Wizard(金融怪杰)》)。在这里,我们可以看到一些既定的数学,来奉告 我们在你自身的操作企图 中那里可以用得到,同时我们也可以创造在一个简略 的操作中一些不同的理论和运用 。

在你抉择 要如何管理你的资金之前,你必须 正确 地运用 客观和专业。在进一步分析 你的资金管理策略之前,大部分的专家着眼于三个区域:

1 你所操作市场的波动率(volatility)

2 你所运用 的分析 技术 所预测的成功 率

3 你的操作资金市场

波动率是资金管理经常被漠视 的部份,如果你能遭遇 的最大风险Risk是 500 美元USD,但是你要交易的市场其当日波动达 3000 美元USD,你将会失败。如果你不能交易得起 SP500 或是咖啡, 你必须 承认它。

你同时必须 了解你的分析 的可行性,除非你知道你的平均亏损是多少,否则你如何去企图 它?根据 大宗的历史材料 测试或是仿真交易,你可以估计 这些参数。最好的外汇交易软件。那么一些简略 的公式可以赞助 你获取潜在成功 对等的图表。

你的期望报酬是你预期多久会赢或输,以及你预期要赢或输多少的函数。

期望报酬的公式(经常以数学的期望值来表现 ):

EP=P1*W-P2*L

P1 为胜率P2 为败率W为赢的数目L为输的数目

值得交易的系统 其期望报酬必须 为正数。当赢或输因变动而无法正确 地估计 时,大部分的专家建议应用 回测的平均获得利润“W”以及平均亏损“L”来抉择 。同时,当它并非固定交易时,你可以应用 胜率 “P1”及败率“P2”。在”史瓦格期货(Futures Contract)交易技巧 分析 ”一书中,,这些数字被用来盘算 每笔交易的预期净利。

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资金管理最首要 的一环是必须 有足够的资金可供交易,如果你不能运用 足够的资金,一个超额的亏损最后终将把你扫出场,不管你的资金是多少,你所需的必须 能配合你所能遭遇 的。在盘算 你亏损的风险Risk或你亏损多少必须 收场交易的时机 前,你可以估计 是否有足够的资金。当然风险Risk遭遇 度每个人不同,但是市场专家建议超过 10%就太多了,破产风险Risk的公式为:

RoR=((1-A)/(1+A))C

A 是你的操作优势

C 是你拥有的单位数

如何盘算 A,从你获胜时机 的百分比减去你失败时机 的百分比。因此,如果你预期在你的交易中有 55%可以获得利润,你的操作优势为 10%。

要盘算 C,用1除以你每笔交易平均亏损占总资金的百分比,也就是说,如果你每笔交易亏损把持 在 4%,你就等于拥有 25 个单位。

“破产风险Risk”(如下图)指在既定的交易优势中你将被判出局的时机 。你拥有多少单位对效果 有相当的影响,过度侵占性的交易──在每一笔交易押大注──可能带给你一些丰富 的获得利润,但它最终将带给你幻灭 。

关于破产风险Risk盘算 的一项首要 警告是不太可能产生 的,它假设你的盈亏是相等的,然而,这仍然可以是对于你技术 可行性不错的估计 。而赢家和输家对盘算 破产风险Risk的数学所专注的方向有相当程度 的不同。

限制亏损

停损是一个指令,当行情向你所持有部位反向行进而你所预设的一个点,经纪人会遵守你的唆使 在行情碰触时履行 反向冲销的动作。然而停损可以把持 你最大的潜在亏损,同时也会影响你的获得利润时机 。

停损的最大祸根为行情一起头对你不利时强制 你清仓,但最后又回到你本来 部位的方向。所以大部分的市场专业人士建议停损的设置要配合市场的波动性。有人说,“我不信任 固定资金管理的停损法子 ”,以近几年较活泼的商品如SP500,过度地限制停损将会进一步摧毁你的系统 。一个较好的法子 是在波动性增加时应用 较为宽广的停损。举例来说,当收盘价或平均区间的标准 差达到 某一个既定的标准 时,增加你的停损一些金额或是百分比。

另外还有其它的法子 来代替 标准 差,藉由行情历史材料 的测试找出一个策略来避免大亏损(当然,这种法子 的危险性是“过去的绩效并不代表未来”)。就利润的观点而言,这个论点吸引着那些同意 坚守系统 而且设定固定停损点数不会毁坏他们绩效的机械性操盘者。

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停损转向系统 的提倡 者也是靠着系统 来限制他们的风险Risk,他们仍然在市场中从事着交易。举例来说,我们可以观察 一个存在市场已久的简略 20 天及 40 天移动平均线穿越系统 。(如果我们做多而得到一个卖出讯号,那么我们平仓并反向操作)。在测试美国 30 年公债从1987年1月到1997年1月这10年的日材料 ,同时加计0 美元USD的滑移价差及佣金(Commission)支 出。在58 笔交易中,有28 笔(48%)获胜,平均每笔获得利润为,668,平均每笔亏损为-,047,如此我们可以得到总净利,294的绩效,但是有着,913的最大盘中亏损。根据 期初资金,000 盘算 ,我们的最大亏损占相当大的比例(见下图 Sizing up our losses),因此我们可以藉由这简略 的系统 来验证出两个部位管理的策略。

测量成长性

我们可以对上述的简略 系统 做什么样的资金管理呢?我们将应用 两种常用的法子 :一为固定比例法,一为最佳F法。这些仿真在建立 部位时是基于简略 移动平均线穿越系统 ,成本并加计额外的滑移价差及佣金(Commission)支出。其效果 如下图(Maximizing growth)所示:固定比率资金管理是以帐户权益数的百分比来定部位的大小,这个百分比有很多法子 可 以来定,但在此不赘述,我们先着眼于亏损的数字。

测试效果 显示单笔最大亏损为总资金的12%,虽然大多数人觉得 它太高了,但如果我们感觉对这个最大亏损可以接管,就可以抉择 要交易的口数。首先,找出该笔交易之前的资金权益数为,619,假设该笔12%的亏损是我们预期的最大亏损比例,则我们可以交易的口数为每,619做一口,但是在仿真历程中,直到 1996/02/08 之前并没有达到 ,238 的水准而能够交易两口。如果我们想要积极一点,可以遭遇 20%的最大亏损,那么你可以找出交 易历程中的最大亏损金额,在本例中为-,506,将它除以 20%,为,530,因此,我们可以以帐户中每,530 的资金来交易一口,如此在本仿真历程中在1991年1月份即可达到 操作两口的规模 。今天外汇牌价走势图

市场中最为人所知的技术 可算是”Optimal F”(最佳F值),它是由 Ralph Vince 发展出来的一种资金管理的法子 ,但是最佳F值亦有可能成为”扯后腿的操作”,当市场波动性变高而出现较大幅度的变动时,将导致最佳F值法扩张 本来 的亏损。最佳F值法是基于合约(Contract)大小,盈亏比例等来订定操作规模 ,但是它并未尝试去预测不佳绩效的迹象,以及去盘算 如何藉由合约(Contract)的减少来把持 继续的亏损。但是,谁知道这个亏损会继续 到什么时候?如果你以最佳F值来交易,你将可以享受到它所带来的优势。

但是,秉除获得利润不看,最佳F值的杠杆(Leverage)太高了,90%的人以最佳F值交易口数终将遭致破产,这样讲似乎有点夸张 ,因此建议小额投资人以“个别交易 ”的根基 来看待 每一笔交易,其法子 如下:首先,抉择 你在交易中筹办遭遇 多少风险Risk;其次,盘算 市场中的风险Risk有多大,通常利用 技巧 分析 找压力支撑 ,或是找出市场的波动率;第三,将你可以接管的风险Risk值除以第二所算出的市场风险Risk(Market Risk)值。如此,你就可以抉择 你可以操作多少的口数。

建立 金字塔

这个法子 抉择 于起初操作部位规模 的大小,不增加至目前持有的部位数。正确 地选择加码可以提升 你的绩效,但是,亦可能导致你严重地过度交易。假设你加码了一个赚钱的部位,金字塔操作增加你的平均成本。举例来说,如果你做多玉米在280而它上涨至300,因此你加码了雷同 口数,你的平均成本变为 290,如果目前的支撑 价位为 288,而价格 来测试此支撑 区,那么你将由本来 的赢家变成输家。”要验证多头(Long position)部位在降落 趋势中的支撑 ,则必须 礭认你不会进步 你的平均成本达到 那个水准”。你必须 将未实现利润当作实际的权益数来看待 ”,有人说未平仓损益是“交易所的钱”,这是一种非常糟的想法。另外,市场有人喜爱用”4-3-2-1”的法则来增加部位,也就是说以一个递减的比例来增加部位,伴同 着交易系统 ,存在着许多的资金管理策略,包孕 那些你可以买得到的,考虑 资金管理有多大的气力 ,软件销售员可不会去监看它。

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一个动态的固定比率操作要注意的是,它参加 了部位规模 的大小当作因子。举例来说,以固定比率操作,你可能随着帐户的成长交易五口合约(Contract),但在亏损一到两次之后,你将降到一或两口的操作,不管你实际上从帐户中亏损了多少。

固定比率操作的根基关念相当明确 ,部位的增加是根据 目前操作的合约(Contract)数及一些固定比率;部位规模 的减少将快于你增加的速度,以保护你免于继续性的亏损。这是专业操盘人一再提到的资金管理根基要点,而伴同 着操作系统 ,资金管理策略经常会让人产生 不切实际的盼望 。

加倍赌注──对操作而言并非一个理想 的策略,但却是赌徒在赌场限制压注的制度实行 之前经常应用 的法子 ──它是在每一个丢失的赌注之后,你该当加倍压注先前的丢失金额再加上一些额外的投注。这个逻辑听起来是:时机 说你不会永远是输家,因此当你赢的时候,你将会把先前所输的整个 赢回来,再加上你额外加码的部份。但是在现实中它是差错 的:如果你一起头的赌注是,000元,在十次继续亏损后,你必须 压注,000,000 元才干 够刚好打平。

另外,Kelly formula(凯利公式)也是赌徒们所流行 ,它建议你以(N/B)*E 的资金来操作,N是每一把赌注的“操作优势”(本文起头有提到),B是该把赌注的报酬,而E是目前的帐户权益数。

总之,所有资金管理的技术 都有着雷同 的目标 :将你操作规模 和亏损因子最佳化,以得出较好的操作绩效。但是不管是应用 什么策略,短缺了以下两点,你的操作将永远不会实现你交易潜力的完整 施展 ,那就是「获胜的分析 技术 」以及「可靠的资金管理」。

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