QE大比拼:美联储、欧央行、英央行、日央行 谁才是“王者”?

2019-10-13 10:09
大章鱼

量化宽松(QE)是货币政策中的一种工具,通常,在使用传统货币政策工具时,中央银行会使用量化宽松来促进国内经济增长。中央银行可以通过从自己的银行购买证券(通常是政府债券)来有效地增加经济的货币供应。
在低利率环境下,哪些资产具有更大的投资潜力?
随着货币供应量的增加,资本成本下降,从而使借贷成本降低。量化宽松的效果类似于央行的短期降息。但是,取决于中央银行的购买规模,它也对长期借款产生不同程度的影响,并且可能对房屋,汽车和小型企业的借款产生直接影响。
美联储的量化缓解政策
美国中央银行美联储(Fed)有责任和义务为美国提供一个更安全,更灵活和更稳定的货币和金融体系。这通常被归类为美联储货币政策的双重任务:稳定的通货膨胀和充分就业。为了实现上述双重使命,美联储采取了一系列影响美元和美元供应的货币政策工具。降息/加息是众所周知的货币政策工具,但美联储的资产负债表已成为投资者和利息的焦点。
美联储资产负债表
量化缓解(QE)竞争:美联储,欧洲中央银行,英格兰银行,日本银行和国王分别是谁?
简而言之,美联储的资产负债表与其他资产负债表没有异同。美联储的资产负债表从美联储的所有分支机构收集资产和负债。美联储可以将这些资产和负债用作传统的补充或补充货币政策工具,尤其是在低利率和其他货币政策的影响有限的情况下。
2008年,美国在金融危机的影响下陷入衰退,美联储还宣布了一系列降息措施以应对这种影响。作为一种典型的扩张工具,降息主要是为了刺激支出以改善经济。但是,即使利率接近零,经济仍然很难复苏。
因此,同年11月,储备银行宣布了市场上第一个量化宽松政策,即QE1。美联储已经开始购买高质量的资产和抵押支持的证券,以及大量的政府债券,债券和债券,从而大大改变了其标准市场运作方式。这项措施有效地增加了美国经济中的资本供应,并降低了获取资本的成本。从2008年12月至2010年3月的资产购买计划将利率调整为0.0%-0.25%的新范围,并再次降低了美联储的利率。
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由于当时的利率已经接近于零,并且美联储不愿探讨负利率政策,因此我们几乎使用了所有扩展的货币政策工具。因此,量化宽松已经成为美联储促进美国经济增长和纠正美国经济下滑的工具箱的重要组成部分。
美联储于2010年11月开始第二轮量化宽松,即QE2,随后于2010年11月至2011年6月实施了量化宽松。换句话说,QE3持续时间为2012年9月至2013年12月。第三轮资产购买计划旨在实现类似的目标,旨在促进可预测的经济增长,并且当然会对美国资本市场产生副作用。直到2015年12月,美联储的首次加息才改变了方向。
美联储于2018年开始采取措施减少资产负债表,并于2019年开始讨论有关紧缩量化的讨论(例如缩减资产负债表)。随着美国经济数十年来的持续增长,许多美联储官员支持资产负债表的持续放缓,并主张进一步使货币政策正常化。但是经济增长是不平衡的,贸易冲突等外部风险使事情变得复杂。
日本银行量化缓解政策
日本银行是一家多元化的金融机构,采用定量量化宽松政策,但取得的成功水平各不相同。日本银行于1997年10月至1998年10月间实施量化宽松的最早例子之一是,日本银行从商业票据购买了数万亿日元,以帮助该银行度过低增长,低利率和银行呆账的状况。困难时期。但是增长率仍然很低。
考虑到上述情况的重大影响,日本银行在2001年3月和2004年12月扩大了资产购买量。该银行购买该资产的目标将是长期政府债券,而日本银行业不会提供530亿日元的资本流动。尽管这一轮资产购买导致经济温和增长,但长期政府债券购买却导致资产收益下降,当金融危机发生时,日本的经济增长再次消失。自那时以来,日本银行已实施了几种量化宽松和货币宽松政策(QQE)。但是,上述措施似乎不起作用,日本仍在低增长和负利率的环境中进行斗争。
日本银行资产负债表
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今天,日本银行扩大了对其他形式资产的购买,购买资产的质量参差不齐。除了先前购买的商业土地外,日本银行在日本ETF(交易所交易基金)市场和J-REIT(日本房地产投资信托基金)中拥有大量股份。日本银行资产负债表的国内生产总值比率(蓝色)与日本银行%

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