个人珍藏~国际金融 配套超级详细课件 第3节 外汇外汇买卖衍生产品业务(补充资料

2019-11-06 15:50
大章鱼

第3章 外汇衍生产品市场 FX Derivatives Market 1 教学要点 ? 外汇期货(FX Futures) ? 外汇期权(FX Options) ? 外汇互换(FX Swaps) 2 外汇期货 ? 指在有组织的交易场所内,以公开叫价方式 确定汇率,炒外汇入门交易标准交割日期、标准交割数 量的外汇 ? 1972年芝加哥商品交易所开辟国际货币市场 (IMM),完成首笔外汇期货交易 3 主要特征 ? 交易合约标准化 ? 交易金额和交割日期 ? 价格波动限制 ? 集中交易和结算 ? 市场流动性高 ? 履约有保证 ? 投机性强 4 IMM外汇期货交易 买方 经 纪 会员公司 返 单 回 订单 公 司 场内交易商 交易操作台 买入/卖出交易 卖方 经 纪 返 会员公司 单 回 公 司 订单 场内交易商 报价板 提交交易 交易台报价员 行情报价网络 清算所 提交交易 5 清算机制 ? 由期货交易所提供或指定清算所 ? 由清算所充当期货合约各方的交易对手 ? 对于外汇期货买方来说,清算所是卖方 ? 对于外汇期货卖方来说,清算所是买方 ? 清算所始终存在,并要求集中清算 ? 提高了市场的流动性 ? 为外汇期货买卖双方消除了履约风险的顾虑 6 保证金制度 ? 客户在经纪公司开立保证金账户,外汇买卖经纪公司 在清算所开立账户,清算所将所有买卖指令 配对 ? 最低初始保证金和维持保证金 ? 逐日结算制度(marking to market) ? 未平仓头寸需按当日市场结算价计算账面盈亏, 据以调整原有的保证金数额 7 英镑期货的保证金账户流量 时间 市场报价 合约价格 保证金变动 追加(+) 保证金 /减少(-)金额 账户余额 T0 $1.4700/? $91,875.0 0 +$2,000.00 $2000.00 T1 $1.4714/? $91,962.5 +$87.50 T2 $1.4640/? $91,500.0 -$462.50 T3 $1.4600/? $91,250.0 -$250.00 T4 $1.4750/? $92,187.5 +$937.50 0 0 +$625.00 -$937.50 $2087.50 $1625.00 $2000.00 $2000.00 8 利用外汇期货套期保值 3月20日,美国进口商与英国出口商签订合同,将 从英国进口价值125万英镑的货物,约定4个月后以英 镑付款提货。 时间 现货市场 期货市场 汇率 3月20日 9月20日 GBP1=USD1.6200 GBP1=USD1.6325 GBP1=USD1.6200 GBP1=USD1.6325 交易 过程 3月20日 9月20日 不做任何交易 买进125万英镑 买进20张英镑期货合约 卖出20张英镑期货合约 结果 现货市场上,比预期损失1.6325×125-1.6200×125=1.5625万美元; 期货市场上,通过对冲获利1.6325×125-1.6200×125=1.5625万美元; 亏损和盈利相互抵消,汇率风险得以转移。 9 利用外汇期货投机 某投机者预计3个月后加元会升值,买进10份IMM加元期货合 约(每份价值100 000加元),价格为CAD1=USD0.716 5。如果在 现货市场上买入,需要支付716 500美元,但购买期货只需要支付 不到20%的保证金。 10 外汇期权 ? 指合约购买方在向出售方支付一定费用(期 权费)后所获得的未来按规定汇率买进或卖 出一定数量外汇的选择权 ? 合约种类 ? 看涨期权(call option)和看跌期权(put option) ? 欧式期权和美式期权 11 期权费 ? 由期权购买方支付给出售方 ? 期权购买方的成本上限 ? 期权出售方的收入上限 ? 期权费的决定因素 ? 供求关系 ? 期权的内在价值 ? 期权的时间价值或期限 ? 预期的汇率波动性 12 13 看跌期权出售方 看跌期权购买方 14 多头跨式期权 ? 买入相同执行价格的看 跌期权和看涨期权 1.10 15 ? 卖出执行价格低的看跌期 空头宽跨式期权 权和价格高的看涨期权 16 ? 买入执行价格低的看 多头差价看涨期权 涨期权,同时卖出执 行价格高的看涨期权 17 外汇互换 ? 也称货币互换,指交易双方相互交换不同币 种但期限相同、金额相等的货币及利息 18 外汇互换示例:期初 19 外汇互换示例:期中 20 外汇互换示例:期末 21 复习要点 ? 远期汇率的确定 ? 利息平价公式的推导与运用 ? 比较外汇期货交易与外汇远期交易异同 ? 外汇期权组合交易策略 ? 外汇互换交易 22

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