方向不明下的外汇Forex操作

2019-05-29 14:07
大章鱼

稍有交易经验的投资者都知道,外汇Forex操作中方向不明的誓不操作,这也是很多国际名家的经验总结。对于实盘和保证金Margin投资者而言,外汇交易怎么计算方向不明的走势的确应该规避,但对于外汇Forex期权来说,这个规则就不是绝对的了,近期加元CAD也就提供了这样一个方向不明,但能套利的机会。

首先在这里需要交代一下的是:下面提到的外汇Forex期权都是指国内银行开立的外汇Forex期权业务。接下来的操作都是向银行做多买涨或者看跌期权,这个时候客户所需要支付的是期权面额2%左右的期权费,最大风险Risk也已经限定在金额相对较小的期权费内。如果大家对相关知识有疑问,请参阅外汇Forex通网站的外汇Forex期权专题,我们曾在2004年进行过两场语音课堂外汇Forex期权交易知识讲座,对相关主要知识和部分交易技巧进行了介绍。

这里要谈的交易套利方式是这样的:首先判断出一段中线行情即将出现,或者说中线即将出现较大的单边运行,但是汇价在形成突破前,方向并不明朗,而且不排除汇价先发向进行假突破的可能;这个时候可同时向银行做多两笔外汇Forex期权,这两笔外汇Forex期权要求时间期限一致,面额一致,其中1笔为买涨期权,另外1笔为看跌期权。这样,当最后汇价中线突破大幅运行之后,其中1笔期权将亏损金额相对不大的期权费(面额的2%左右),而另外1笔将获得比较丰厚的收益,避免错误交易的6个基本点,足够弥补另1笔亏损后还有客观的剩余获利。这就是通过外汇Forex期权交易组合套利的一种简单方式。

方向不明下的外汇Forex操作

2004年,我曾对白金会员做过这样的双向做多外汇Forex期权套利建议,下面简单回顾之后将介绍现在加元CAD提供给我们的同类型机会。

2004年9月22日,我向白金会员发出过期权建议,当时的建议是:双向做多1月期或3月期买涨和看跌美元USD/日元JPY期权,这样做的原因是美元USD/日元JPY当时较长时间的小幅盘整之后终将选择突破方向,从而其中一笔期权损失期权费,另外一笔则可获得更大的盈利,弥补另外一笔的损失,而轧差之后将有盈利。

当时的价格是在110.60附近,如果是买的一月期双向两笔期权,到10月22日到期,当日下午两点的收盘价是107.59(银行都是采取这个价格来结算),其中一笔损失期权费,另外一笔盈利301点,除去两笔期权费(美元USD/日元JPY的买涨和看跌一月期期权费约为0.9%),获利120点,如果按照做多的面值都是10万美元USD的计算,付出期权费不到1800美金,收回接近3000美金,这个我没有详细去计算,净收益约1000美金,相对于1800美金的投入来说,收益率达到了55%左右。

这个收益仍然不是最高的,当时我是建议1月或者3月,如果做多的是两笔3月期期权,那么到期日是在12月22日,到期价格约在104附近,其中1笔仍然面额2%左右的期权费,另外一笔获利则有660点的盈利,可获得远远超过1个月期的盈利,这主要得益于3月期更大的灵活性。如果是能在12月初提前平仓期权还可获得更大的收益。

期权操作占有的资金很少,所以并不会对实盘操作的资金造成明显影响,我对做期权的仓位一般要求在1/30仓内。

现在回到当前的汇市行情,关注美元USD/加元CAD日图。美元USD/加元CAD从04年11月26日开始出现了为期一个月的中线反弹,此后12月22日至今保持在1.1940-1.2460之间宽幅震荡,在这个过程中,美元USD/加元CAD日图加权均线系统逐渐收窄,当前已经收敛到一个非常狭小的范围内,这预示着后市美元USD/加元CAD突破后将出现较大的单边走势。而从短线走势来看,现在不能准确地判断出接下来汇价突破的方向,在这个时候实盘和保证金Margin都比较难操作,除非是有先前建立的低位头寸Position;但是外汇Forex期权却可以像上面的案例一样提供套利的机会。

这样双向做多期权的操作,盈利虽然不是最多的,但获利是比较稳健的,风险Risk小于单独只买一个方向的期权,我们只需要判断美元USD/加元CAD接下来1-3月内要出现大幅单边波动即可。

提醒没有操作经验的投资者,最好做多较小期权面额进行操作,期权费为期权面额的2%左右(比如1笔面额为5万,那么期权费为1000美金左右,相当于实盘5万美金的操作效果,实际为一种放大交易)。

刚才运用的是外汇Forex期权的简单组合交易,常见组合交易的方式有10多种,比如经典的马鞍式期权组合、勒束式期权组合、垂直套利组合、水平套利组合等等……衍生的变化则有100多种。利用组合交易,还可以将期权的风险Risk进一步降低。而刚才讲到的这种做多双向期权的组合方式,赚钱不是最多的,但成功率相对是比较高的,而最大风险Risk锁定在期权费以内。

这种方式与保证金Margin交易中的夹板战术有一定的相似,但风险Risk更小,因为外汇Forex期权不怕行情出现剧烈的来回震荡,而保证金Margin可能因为行情的剧烈震荡,而造成多空双方都止损,比如前面美元USD/日元JPY的例子中,美元USD/日元JPY是先向上假突破此后才大幅下行的,这种情况下保证金Margin操作可能就很难幸免于难了。

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